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【动力煤市场周报】 基本面压制依旧较强,市场“拐点”或言之尚早
日期:2018-08-13 消息来源:上海煤炭交易所

一、本期关注

(1)7月份全国进口煤量同比大幅增长

据海关总署8月8日公布的数据显示,中国7月份进口煤炭2900.6万吨,同比增加954.6万吨,增长49.05%;环比增加353.9万吨,增长13.9%。

7月份煤炭进口额为276700万美元,同比增长72.65%,环比增长23.77%。据此推算进口单价为95.39美元/吨,环比上涨7.61美元/吨,同比上涨13.03美元/吨。

2018年1-7月份,全国共进口煤炭17519.5万吨,同比增长15%,累计进口金额1542020万美元,同比增长19.2%。

(2)中电联:预计全年用电量增速将接近甚至超过7%

中电联近日发布的《2018年上半年全国电力供需形势分析预测报告》显示,今年上半年,全国全社会用电量3.23万亿千瓦时、同比增长9.4%,增速同比提高3.1个百分点。

根据《报告》以及相关专家最新预测,今年的用电量增速或将接近甚至超过7%。超过今年年初中电联预测的5.5%。

(3)江苏用电负荷10226万千瓦 创历史新高

据国网江苏电力消息,8月8日下午13时15分,江苏电网最高调度用电负荷达到10226万千瓦,创历史新高,持续领跑国家电网公司各省级电网。

(4)《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案(征求意见稿)》

日前,《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》征求意见稿发布, 方案称为有效应对重污染天气,将实施秋冬季错峰生产,加强区域联防联控,严格督察问责,深入推进秋冬季大气污染综合治理攻坚行动。力求在2018年10月1日至2019年3月31日期间,将京津冀及周边地区细颗粒物(PM2.5)平均浓度同比下降5%左右,重度及以上污染天数同比减少5%左右。


 

 

二、市场概况

(一)市场价格

截止8月8日,CCI5500K动力煤价格指数报收于611.0元/吨,环比上涨6元/吨;CCI5000K动力煤价格指数报收于522.0元/吨,环比上涨2元/吨。

截止8月8日,YBSPI5500K0.8S指数收于612.0元/吨,环比上涨1元/吨,5000K0.8S指数收于521元/吨,环比上涨3元/吨。

 

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(二)港口库存

本周初,随着环渤海区域恶劣天气影响的减弱,港口作业效率有所提高,区域整体吞吐水平上升明显。加上高温因素驱动下,下游补库拉运需求开始释放,整体库存小幅下降,但较往年来看依旧维持在较高水平。

截至8月8日,秦皇岛港库存为655万吨,环比上期下降52万吨;曹妃甸港库存为919万吨,环比上期下降44万吨;环渤海主要港口合计库存为2426万吨,环比上期下降67万吨。

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(三)沿海运费

本周沿海运价出现大幅跳涨,主要有三方面原因:一是旺季高温因素对下游火电采购需求的拉动,市场询价订船需求有所改善;二是近期沿海航运市场在台风等恶劣气候影响下运力周转缓慢,导致适期船舶较少;三是近期煤炭市场看涨挺价情绪高涨,带动了船东挺高报价的意愿。

截至8月8日,CBCFI报收于874.19点,环比上期报告上涨129.40点。其中,北方港(秦皇岛、天津港、京唐港、曹妃甸等)到长江口地区4-5万吨海运费为38-39元/吨,环比上期上涨7元/吨。

 

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(四)下游电力

本期正处于“迎峰度夏”的“峰顶”阶段,下游整体负荷水平基本都维持在相对高位状态,截止8月8日,本周周度耗煤量为574.62万吨,环比上周微降0.24万吨,同比去年同期增加36.31万吨。日耗煤量为82.09万吨/日,环比上期微降0.51万吨/日,同比去年增加5.19万吨/日。但我们需要注意的是,8月7日已过立秋,按照往年惯例来看,随着“暑去凉来”,季节性因素对需求的支撑或将慢慢消退。

库存及采购方面,在“相对高日耗”和“历史性高库存”的背景下,本期下游采购情况出现分化,长协比例较高的大型电力集团采购节奏依旧较慢,基本维持观望态势。而长协量比例较少的省、地级电厂在高负荷压力下加大了市场煤的采购力度。截至8月8日,沿海六大电厂合计库存为1507.99万吨,环比上期增加20.85万吨,同比去年增加348.10万吨。


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三、本期观点:基本面压制依旧较强,市场“拐点”或言之尚早 

本报告期内,沿海煤炭市场止跌企稳,并逐日小幅回升。分析来看,短期对市场形成支撑的主要有以下两方面因素:

一方面6月中旬以来市场煤价格持续下跌,贸易商账面由盈转亏,市场“抗跌“情绪持续积蓄。而随着沿海市场5500K动力煤跌破600元/吨的价格整数关口,也击穿了大部分贸易商的心理预期和亏损承受“底线”。周五期货夜盘率先翻红,也表明了市场“抵抗”情绪已经到达临界。

另一方面,从近期市场了解的情况来看,随着火电负荷的走高,部分长协量比例较少的省、地级电厂对市场煤的消费需求量加大,提振了市场成交情况,这在一定程度上加强了贸易商捂货待涨的信心。

后市方面,我们依旧认为在供求形势没有出现根本性变化的前提下,言及市场拐点尚且过早。近期反弹也只是价格超跌的结构性修复,上涨势头或难持续。观点支撑主要来自于以下三点思考:

1、高库存现状将减弱近月下游采购需求

目前沿海六大电厂整体库存依旧维持在近年高点,去库进度基本停滞。而全国重点电厂方面,截止7月末,整体库存约为7158万吨,虽然较月初下降了362万吨,但较去年同期增加了1420万吨,基本等同于去年10-11月“迎峰度冬”前下游垒库期间库存水平。若此状态持续,今年9-10月可能存在的“淡季补库”行情中下游采购力度或将大大减弱。

2、供给持续高强度,7月份进口数据远超预期

今日,海关总署发布了7月进口数据,统计数据显示,7月份我国进口煤及褐煤2900.6万吨,同比增长49.05%。1-7月累计进口煤及褐煤17519.5万吨,同比增长15%。这一方面揭开了今夏沿海电厂库存坚挺的重要原因;另一方面也基本澄清了今年6月以来不间断出现的进口煤“限入”谣言。

3、市场挺价信心或将动摇

本轮现货市场企稳的诱因之一是期货盘面的快速反弹,从周五夜盘至今连收三根大阳线,整体涨幅超逾40元/吨,对于现货市场预期引导效果明显。但我们从主力持仓和资金流向来看,近期反弹行情明显受资金端影响较大,在主力推动下放大了短期价格修复过程中期价反弹力度。随着多头主力出逃、期货市场理性回归,或将平复本轮超力度反弹带来的对现货市场的预期影响。


 


 研究员:潘汉翔


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